文丨花间酒 编审丨酒传社团队ID：jiuchuanshe-OTO
22.30亿元营收，同比增长15.54%；4.22亿元归母净利润，同比增长31.59%。今世缘2026年第三季度报告，交出了一份收入与利润同步增长、利润增速快于收入的答卷。
这并非今年的首次增长。第二季度，今世缘营收、归母净利润已分别同比增长14.11%、19.17%，第三季度进一步提速
对照第三季度单季表现，虽然不同企业的规模、结构与基数各有差异，但在行业深度调整、经营表现分化的背景下，今世缘连续两季双位数增长仍值得观察与拆解。
从年初承压到连续增长，今世缘究竟做对了什么？
一位南京今世缘经销商向酒传社表示，关键不在某个突然奏效的营销动作，而在长期的市场深耕与团队培养。将这份一线反馈与财报对照，增长背后的产品分工、渠道能力与经营节奏，有了更具体的注脚。
NO ·1增量有接力，增长有纵深
第三季度，今世缘同比增加营业收入约3亿元、归母净利润约1.01亿元。这两笔增量，并不来自同一个因素。我们从产品端、市场端、渠道端和利润端分别分析。
①产品端，特A+类仍是收入主体，特A类贡献更多增量。
根据前三季度与上半年经营数据公告相减计算，第三季度，特A+类收入约12.51亿元，同比增长11.34%；特A类约7.94亿元，同比增长24.31%。两类产品合计贡献当季主营业务收入同比增量的93.68%。（根据出厂指导价划分：特A+类为300元以上，特A类为100—300元）。
但增量也不等于利润贡献：按半年报披露的收入、成本计算，上半年特A+类贡献约三分之二的主营业务毛利，而特A类承担更多收入增量。
②市场端，省外增速更快，江苏仍是新增收入的主要来源。
第三季度，省内主营业务收入约19.51亿元，同比增长14.71%；省外约2.28亿元，同比增长29.38%。省内同比增加约2.50亿元，贡献当季主营业务收入增量的82.87%；省外增加约0.52亿元。
省内六大区均实现单季同比增长，其中苏中、盐城分别增长约24.48%、24.65%，南京大区增长约6.89%。
这意味着，大本营不仅是收入基础，也在继续提供增量。
这一点，在该南京经销商的口中也得到证实，“现在今世缘在江苏本地的市占率增长的非常快，一方面得益于竞品留下的空间，一方面也是今世缘自己‘小火慢炖’的结果，整体处在一个爆发期。”
③渠道端，经销体系依然是主体。
第三季度，今世缘批发代理收入约20.59亿元，占主营业务收入的94.52%；直销含团购收入约1.19亿元，占比5.48%。
可见，本轮增长依然是来自传统渠道，经销商依然是企业连接终端、覆盖市场的重要力量。
④利润端，毛利率与费用率共同改善。
按合并财务报表拆算，第三季度，今世缘综合毛利率约76.86%，同比提高约1.82个百分点；归母净利率约18.90%，同比提高约2.31个百分点。同期扣非归母净利润增长32.60%，略高于归母净利润增速，说明利润增长并非主要依靠非经常性收益抬升，本轮增长既有收入扩大的贡献，也有收入转化为利润的效率改善。
NO ·2把市场做深，把经销商做强
对于第三季度利润增长，今世缘在财报中明确提及：去年同期基数较低，市场占有率提升带动收入上升，以及成本管理、销售费用管控取得效果。
这一点与该经销商反馈基本一致，去年同一时期，因市场检查等特殊原因，基数相对较低，因此与去年同期相比的改善，也不等于已经恢复到前些年的市场水平。但其同样表达了对本轮增长的认可以及到今年年底的乐观预期。而对这一背后原因的分析，则既要看企业作出的调整，也要看长期积累的经营能力。
第一，以多层次产品布局适应需求变化。
2026年半年报明确了产品分工：国缘V系列深耕高端圈层，开系守住主流价格带份额，淡雅深化消费者沟通；今世缘品牌聚焦喜庆，高沟塑造差异化形象。
在今年3月的投资者接待记录中，今世缘方面也表示，不会因为短期波动就全部押注某个价格带，而是根据产品表现和动销情况灵活配置资源。
一线反馈呈现了这种分工背后的现实需求。在上述经销商接触的南京市场，四开仍受到消费场景减少影响，V系虽已占据国缘高端定位，但销售上也有压力；淡雅近两年则更为活跃。
显然，对今世缘而言，大众价位产品扩大消费覆盖，主力产品守住市场基础，高端产品保持培育，仍需同时推进。适应当下需求，并不一定意味着改变长期战略，更考验资源配置能否跟上消费变化。
第二，省内深耕，周边突破，持续积累市场认知。
据2025年年报披露，今世缘深化县区精耕，推动乡镇市场建设。到2026年上半年，进一步在苏中、苏北打造千万级乡镇，在苏南开展城乡一体化运作。
在今年的第三季度的区域表现中，可以看出：苏中、盐城增长较快，其他省内大区也实现单季正增长。
在该经销商看来，国缘在当地积累的消费者认知，是市场基础的重要组成部分。他用“小火慢炖”形容今世缘多年来的市场经营：不是依靠一次大动作，而是长期培育品牌和经销商。
省外则从点状扩张转向深耕已有市场、提升扶持。对山东、安徽、浙江、上海等周边市场持续培育，并调整营销架构。截至三季度末，省外经销商由年初576家增至685家，市场覆盖进一步扩大。
第三，不只要求经销商卖酒，更培养其经营能力。
这是受访经销商感受最深的部分。他认为，管理团队的稳定、经销商能力建设与持续深耕，共同支撑了一线经营。
他回忆，自己的团队最初很小，厂家便要求其建立组织框架：酒店、分销、团购渠道分工清晰，仓储配送形成配套。
搭起框架之后，是持续的分层培训。老板、主管、业务员分别接受经营管理、产品知识和业务技能培训，并配套月度考试、日常考核，目标细化到日、周、月，通过报表跟踪落实。
在他看来，这种合作使经销商更愿意“把它当自己的事业在干”，厂家的策略也更容易贯彻到一线。
这与企业披露的做法形成了对应。2025年，今世缘开展“厂商金牌操盘手”系列培训，导入“五星评定”管理机制；2026年继续升级培训体系，实施经销商差异化扶持。
今年，厂家还推动团队学习短视频、参与新媒体传播。受访者认可其品牌传播价值，同时认为，对单个经销商的短期销售转化仍需观察。这也与公司搭建抖音、视频号、小红书矩阵的动作相互参照。
但他也提醒，单靠组织门店圈子、设置宴席奖励，并不容易持续调动门店；部分门店的推介意愿，仍受到产品利润空间的影响。
对于以经销为主的酒企，市场深耕的落点，不只是增加多少门店，更在于是否有一支能够持续服务这些门店的团队。 培养经销商的经营能力，是把市场策略转化为日常执行的重要基础。
第四，调整投入结构，也兼顾渠道承受能力。
第三季度，今世缘销售费用约6.05亿元，同比增长4.33%，并没有绝对下降；但由于收入增长15.54%，且当季营业成本同比增长约7.12%，低于收入增速，推动综合毛利率提高。
费用内部并非全面收缩。上半年，公司广告费、综合促销费分别同比下降约12.66%、17.64%，销售费用中的职工薪酬则增长约13.10%，不同项目的投入变化存在差异。
除厂家自身的投入产出，渠道资金承受能力也是经营节奏的一部分。
谈及厂家的调整，受访者十分感触，“今年给我们降了任务。”
他坦言，仍有进货压力，周转也不如市场较好时顺畅。但与高速增长时期相比，厂家下调对其的任务要求后，他感受到的库存、资金和心理压力反而有所减轻。
这也提示厂家增长与渠道减负其实可以兼顾，关键要尊重真实需求。
NO ·3从今世缘样本，看区域名酒的长期胜负手
当白酒行业从增量扩张转向存量竞争，企业比拼的已不只是铺货速度，更是能否持续赢得消费者、组织渠道并适应需求变化。今世缘的这轮增长，为区域酒企提供了一个有参考价值的经营样本。
首先，长期培育的价值，在市场调整中更加显现。产品覆盖多个价格带，只是经营的起点；能否形成稳定的消费认知和市场基础，需要持续投入。特A类与特A+类共同支撑增长、省内贡献主要增量，与经销商所说的消费者主动选择相互参照，说明根据地的竞争力，不只是渠道覆盖，更是品牌逐步进入当地消费习惯。这样的积累，难以靠短期促销替代。
其次，厂商关系的深度，体现在共同成长，也体现在共同承压。 分工、培训与考核，帮助经销商从依赖个人资源转向专业经营；需求放缓时调整任务，则是为合作伙伴保留资金与经营余地。前者建设能力，后者保护能力。对酒企而言，经销商不只是业绩承接者，更是长期市场资产的共同建设者。
再次，市场策略需要从“厂家安排了什么”，走向“终端为什么愿意做”。 受访者对部分宴席、终端合作效果的保留，揭示了品牌拉力之外的另一面：消费者认可，并不自动转化为门店推介动力。政策能否有效，既取决于品牌，也取决于终端的利润、信心与参与意愿。尊重这些经营感受，才能让资源投入真正形成合力。
当然，这些经验并不意味着今世缘已没有挑战。核心产品培育、省外市场拓展和渠道收益，仍需持续打磨。但在消费场景变化、渠道普遍承压的环境中，连续两个季度交出营收、利润双位数增长的答卷，已属难得。其价值不仅在于当期增速，更在于长期积累与主动调整所体现的经营底色。
两个季度的双增，还不足以定义一轮周期。2026年全年财报，将是检验这轮修复成色的下一次大考，酒传社也将持续跟踪报道。
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