文丨知之 编审丨酒传社团队
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近期，京东资产交易平台上，一场静默的拍卖悄然落幕。安徽武子古酿酒业有限公司破产财产中，4吨浓香型原酒以2.97万元的底价成交，折合每斤约3.7元。
就在一个月之前，该企业的149.1吨浓香型原酒以115.69万元的底价成交，折合每斤约3.9元。这批原酒的评估价高达551.67万元，却在经历了五次流拍之后，才等来了唯一一个出价的买家。
京东资产交易平台显示，当前安徽武子古酿酒业有限公司仍有多项原酒资产处于流拍状态，无人报名出价。
无独有偶，去年11月，四川泸州泸禾酒业5549.55吨原酒在第13次拍卖中以1390万元成交，单价仅1.25元/斤，甚至不如一瓶矿泉水的售价。相较于高达1.1亿元的市场评估价，累计降价超过九成。
这一幕，与几年前那个白酒行业“黄金时代”里的狂热形成了鲜明的对照。彼时，每一座酒厂的储酒罐都被视为一座金矿，每一斤原酒都被寄予“越放越值钱”的信仰。如今，当拍卖槌落下，市场用真金白银给出宣告，行业出清在加速进行！
NO ·1低至1.25元/斤，原酒拍卖“斤轻如水”
原酒拍卖价格“斤轻如水”，是市场为这一轮白酒产能泡沫给出的终极“公允价值”。
安徽武子古酿酒业有限公司，这家成立于2015年、注册资本1.26亿元的酒企，到2023年左右便经营困境，进入破产程序。从成立到破产，不到十年。而它的产品在市场上几乎没有留下任何痕迹。
当前其破产原酒频繁流拍，核心问题并非价格不够低，而是买方对非头部品牌原酒的年份、品质、储存条件毫无信任。酒传社查阅拍卖公告，发现并没有酒精度、窖龄和工艺等关键信息。这意味着买家只能依靠实地看样来判断酒的好坏，买原酒等于开盲盒，风险无法预估。
更深层的逻辑在于供需关系的彻底逆转。
2025年，白酒行业经历了一场深刻的量价齐跌。中国酒业协会理事长宋书玉在去年12月的一次公开活动中指出，“产能过剩、高企库存、价格倒挂、场景缺失”是困扰产业的四大核心问题。
2025年全年，我国白酒累计产量354.9万千升，同比下降12.1%。相比2016年1358.4万千升的历史峰值，白酒总产量已萎缩近74%。2025年白酒行业营业总收入同比下降18.09%，归母净利润同比下降23.89%。
当需求端断崖式萎缩，供给端还堆积着天量库存，原酒的价值除了下跌，别无他路。
去年11月，四川泸州泸禾酒业5549.55吨原酒的命运，是本轮行业调整的极致写照。第一次拍卖起拍价1.1亿元，无人报名；此后十一次拍卖，价格一路下跌，均告流拍；直到第13次，起拍价降至1100万，才吸引了3个人竞拍，最终经过30次加价以1390万元成交，刚好是第一次拍卖价格的十分之一。算下来，一斤仅1.25元，比瓶装水还便宜。
这不是一个个案。山东扳倒井的560吨芝麻香型原酒，评估价1120万元（10元/斤），历经三次拍卖全部流拍，即便降至8元/斤仍无人问津。
行业人士认为：“只有在价格与库存去泡沫的基础上，进一步推动产能出清，行业调整才可能真正见底。”1.25元/斤的成交价，正是这个“底”的残酷刻度。
NO ·2产能挤出低端泡沫，优质产能迎价值回归
值得注意的是，原酒拍卖“斤轻如水”是行业调整阵痛的写实，但其另一面，映照出行业优质产能正在走向价值回归。
与小酒企原酒频频流拍形成鲜明对照的是，头部名酒企业仍在稳步推进优质产能建设。茅台、五粮液、泸州老窖、洋河等头部企业在2025年均保持投产节奏，优质原酒产能不断加强。与被市场出清的低端产能不同，这些是“优质产能”，是有品牌、有标准、有市场承接能力的产能，而非过去那种“为扩而扩”的盲目投资。
与此同时，名酒企业的原酒储存能力也在持续提升。过去，中小酒企承担了大量基酒生产和储存的功能；如今，这一角色正在向头部企业集中。这意味着，行业产能的“质量结构”正在发生根本性优化，低端、无标、无品牌的原酒加速出清，而优质产区头部名酒生产的原酒价值反而更加稳固。
从这个意义上说，产能挤泡沫并非行业衰退的信号，而是行业走向成熟的必经过程。有酒业观察人士所言：“短期或引发阵痛，但长期看，产能出清将倒逼行业升级。”当市场上不再充斥着大量低质、低价、无标准的原酒供给，真正有品质、有品牌、有标准的产品才能获得应有的价值回归。
NO ·3回归市场理性，从规模扩张到高质量发展
原酒拍卖的低价与流拍，表面看是市场遇冷，实质上是白酒行业从“规模扩张”向“高质量发展”转型的价格信号。
过去十年，白酒行业经历了一轮以“扩产”为核心逻辑的高速增长。产区概念、香型概念、年份概念被资本反复包装，催生了大量脱离市场真实需求的产能。如今，当潮水退去，市场正在用最直接的“价值”告诉整个行业：没有品质和品牌支撑的产能，本身就是泡沫；脱离消费需求的资产，终将被重新定价。
这场调整正在重塑行业的底层逻辑。
首先是原酒交易模式的变革。过去，原酒交易高度依赖熟人关系和非标化操作，信息不透明、标准缺失、风险不可控。本轮拍卖暴露出的“信任危机”，正在倒逼行业建立更加透明、标准化的原酒交易体系。从“盲盒式”交易到标准化定价，是原酒市场走向成熟的必经之路。
其次是中小酒企生存逻辑的重构。中国酒业协会在相关建议中指出，中小酒企穿越周期的关键，在于“白酒+”、守根据地、保现金流，通过挖掘地方文化开展酒旅融合，与名酒形成差异化竞争。这意味着，未来能够活下来并继续发展的中小酒企，不是那些盲目跟风扩产的，而是那些有特色、有根基、有差异化能力的企业。
最后是行业增长动力的切换。从依靠涨价和压货驱动的“虚假繁荣”，转向以消费需求为锚点的“真实增长”；从追求吨位和规模的粗放式扩张，转向注重品质和效率的精益化运营。这不是行业的衰退，而是行业走向更加成熟的蜕变。
事实上，许多行业都曾经历过类似的产能出清阶段。钢铁、水泥、光伏、家电……每一个行业在告别野蛮生长、走向高质量发展的过程中，都伴随着落后产能的淘汰和优质产能的崛起。白酒行业今天所经历的，不过是这一规律的又一次验证。
当1.25元一斤的原酒在拍卖台上落槌，它宣告的不是一个行业的末日，而是一个旧时代的终结。那些在寒冬中活下来的企业，才是真正经得起市场检验的力量。
低端产能出清，是排毒，而非末日。而涅槃，终将在泡沫散尽之后到来。